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传媒:海内外NFT发展路径的分化及长短期展望

  常用氧化剂——单过氧邻苯二甲酸。本篇报告是 NFT 专题报告系列之二,除了梳理近期国内外 NFT 生态发展的动态及布局现状,还将着重探讨以下几个问题:

  国内政策走向: 国家对虚拟货币的监管政策一向严格,对防范虚拟货币交易风险已推出大量政策进行规范,且从近期政策动态来看,监管仍然处于收紧的状态。 尽管国家对虚拟货币风险防范有明确规定,但政策层面针对数字藏品本身的监管体系仍不健全。在目前不完备的监管体系下, 国内 NFT 交易平台、 NFT 项目创作者与投资者三方都处于谨慎探索阶段。近期政策的变动,导致 2022 年 3 月腾讯微信、蚂蚁集团相继收紧数字藏品平台的规则,下架部分数字藏品公众号、小程序。

  海内外 NFT 发展路径的分化: 1) 底层技术架构不同。 海外的 NFT平台大多架构在去中心化的公链之上,而国内的主流 NFT 平台基本依托于联盟链运营,并非完全去中心化。我们认为现阶段国内 NFT 主要是基于联盟链而发展,是符合国内合规环境下的一个相对较优的实现;

  2) NFT 与数字藏品的定位及商业模式差异大。 体现在 NFT 的价值定位、发行方式、定价方式、交易方式等方面。海外较为开放的创作者环境以及完全放开的二级市场, 使得 NFT 产品的供给非常丰富,处于买方市场。而国内数字藏品市场呈现出供不应求的状态; 3) 海外 NFT发展路径更具创新性与多元化。 海外的公链 NFT 与国内的联盟链数字藏品的禀赋不同,因此两者的发展路径相异,前者在模式创新上更具活力、发展更加多元化,后者在版权保护、传统文化宣传上正在发挥积极作用。

  NFT 行业长短期展望: 1) 短期看, NFT 在海内外的发展均处于早期阶段,技术层面与政策层面均面临着系列问题,如 NFT 的同质化严重、配套政策不完善。短期内, 我们预计 2022 年 NFT 市场整体将阶段性的小幅降温, 建议关注在某个精品化赛道有突出优势的机构或平台,或者是综合实力比较强的平台; 2) 长期看,区块链与 NFT 要能够真正地对整体行业起到革新作用, 依赖于相关技术的进步、法律合规的跟进,未来可以重点关注以下几个方面的变化:一是技术层面,区块链的技术储备、人才储备仍不充足;二是政策层面,合规监管尚待完善,且政策的细化是一个长期的过程; 三是赛道发展多元化层面,赋能实体经济,有望打开市场空间。

  投资建议: 国内互联网大厂、上市公司及中小创企业基于流量平台、区块链技术、内容生态、运营能力、与文交所合作等不同禀赋入局数字藏品赛道。短期内,我们认为国内数字藏品的二级市场放开时机未到,只有当相关技术成熟及配套政策的完善之后,数字藏品的发行渠道、跨链交易、二级市场等才有望逐步放开,在政策监管收紧的趋势下,建议关注独占优势的精品化赛道的平台,比如深耕游戏、社交、影视、音乐等某一细分领域澳门六彩精准一肖二码,或者是综合实力比较强的平台,在资本、渠道、内容 IP 等方面具备某一两项优势。 建议关注:

  2) 有 IP 储备、在某一精品化细分赛道有望突围的内容型公司:芒果超媒(IP,影视综)、视觉中国(图片)、阅文集团(网文版权)、掌阅科技(网文版权)、华策影视( IP、视频)、 姚记科技( IP)、汤姆猫(IP)、 腾讯音乐(音频);

  3) 其他:蓝色光标(运营能力)、三人行(与文交所合作)、浙文互联(与文交所合作)等。

  风险提示: 政策监管的不确定、区块链技术迭代低于预期、数字藏品的投机性等风险。